元月历来是银行每年的放贷高峰，今年尤甚。截至1月19日，我国新增贷款已达1.45万亿元，距去年同期的1.62万亿元“天量”仅一步之遥。

在2009年银行新增贷款9.6万亿元、较上年骤升95.3%之后，去年底召开的中央经济工作会议定调：2010年新增贷款规模将在7.5万亿元左右。而年初的信贷“井喷”现象让这一目标的实现面临挑战。

分析人士称，信贷的爆发性释放可以看做是去年超宽松信贷政策的惯性延伸，也是为规避日后监管，抢先一步先行投放。此前，央行在1月12日宣布上调存款准备金率，市场由此产生了货币政策将逐步收紧的预期。

这种预期并非空穴来风。本周二，银监会主席刘明康在2010年第一次经济金融形势分析通报会上强调，各银行业金融机构一定要根据实体经济有效需求和审慎标准，合理控制信贷增量，把握好信贷投放节奏，努力实现逐季均衡投放和平稳增长。

在操作思路上，不同于2009年初“有保有压”的提法，此次银监会提出的是“有保有控”，积极支持经济发展方式转变。一位专家称，“控”的要求更为精细化，包括信贷结构和节奏等，而“压”则简单一些。

具体而言，要“保”三大重点：继续加强对小企业、“三农”的金融服务，探索建立低碳金融服务的长效机制，继续支持扩大消费信贷。“控”则重在三大领域的风险控制：政府融资平台、房地产和产能过剩。

政策调整的效应似乎正在显现。近日，中行、工行、中信银行等多家银行停止部分分支机构信贷发放的消息不胫而走，信贷规模收紧影响范围则从房贷向车贷蔓延。

投资者也开始担忧信贷控制会引致中国经济放缓。自19日至27日，A股下滑8%，H股下滑9.7%，甚至巴西股价也下跌7.4%，全球油价下跌6%。

宏观经济调控好比在波涛汹涌的大海中掌控巨轮，难度可想而知。复旦大学金融学博士陆志明表示，货币信贷在2009年全面放松为GDP增速“保八”、中国经济迅速走出低谷发挥了不小作用，但是这样短期集中释放的“猛药”难免会出现较为剧烈的并发症状，后续的政策调整实为必要。

事实上，随着全球经济触底和中国经济率先成功反转，大规模的经济刺激方案所产生的副作用也逐渐显现，如房地产等资产价格快速上升、通货膨胀预期加强等。因此，经济刺激政策何时退出备受关注。

一种比较普遍的观点是，政策的退出时机很大程度上取决于民间投资恢复情况。因为, 此前我国经济回升迹象明显主要靠政府投资推动，只有民间投资出现显著增长，才能在政府投资为主的经济刺激政策退出后实现经济持续、快速、稳定增长。

28日，发改委副主任穆虹表示，目前中央正在酝酿推出新一轮鼓励和引导民间投资的政策措施，此外发改委也正针对民营企业市场准入难而研究新措施。

复旦大学教授孙立坚则认为，今年信贷的增长将是去年政府大量刺激政策的配套延续。“只要这种‘输血型’模式，也就是不管结构好不好，靠政府花钱来促进投资的增长模式不改变，要实现信贷控制是比较困难的。”

不过，央行副行长朱民在本周三参加达沃斯经济论坛时已做出表示：中国今年会继续维持现行的财政及货币政策，而经济均衡增长比发展的速度更加重要。这应该可视为一个积极的信号。