在经历了3个交易日的停牌之后，獐子岛终于在2月5日披露了关于底播虾夷扇贝2017年终盘点情况，并复牌交易。复牌当日就损失了5.5亿元市值。

在此之前，1月30日晚，獐子岛发布公告称，因虾夷扇贝存货异常和现存虾夷扇贝肥满度下降两项因素影响，根据《企业会计准则》的相关规定,公司可能对部分海域的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备或核销处理,预计2017年净利润将亏损5.3亿元～7.2亿元。

公告一出，市场哗然。3个月前，獐子岛的抽测结果还显示“尚不存在减值的风险”。2017年10月份，獐子岛三季度的净利润还有7000多万元，并预计当年盈利1亿元左右。2018年1月初参与獐子岛现场调研的券商发布的研报也显示：“虾夷扇贝亩产得到显著恢复”。

但即便如此，獐子岛仍然再次遇到“扇贝说没就没”的“黑天鹅”事件。

损失超过上市12年业绩的总和

事实上，獐子岛并非第一次出现扇贝存货异常。早在2014年，该公司公告称其曾因北黄海出现异常冷水团，使得即将进入收获期的百万亩虾夷扇贝绝收。其财务报表显示，2014年、2015年连续两年业绩出现亏损。

与上次遇到冷水团异常不同，本次獐子岛将造成底播虾夷扇贝损失的原因归结为因饥饿诱发死亡。根据盘点结果，按照《企业会计准则》的相关规定，獐子岛拟对107.16万亩海域成本为5.78亿元的底播虾夷扇贝存货进行核销处理，对24.3万亩海域成本为1.26亿元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备5110.04万元，上述两项合计影响净利润6.29亿元。

“獐子岛这次损失超过了上市12年以来业绩的总和。”长期关注水产养殖板块的操盘手刘运涛告诉记者，“獐子岛登陆中小板的12年里，不止一次出现海参、鲍鱼等海产品固定资产损失，涉及金额从80万元到2000万元不等。”

一位不愿透露姓名的会计师事务所合伙人告诉记者：“从目前公开信息来看，只能说该公司对于存货的处理非常草率。一般来说，会计师根据存量调查报告计提‘存货减值准备’符合规定，但判断是否核销和计提跌价准备，就是公司管理层的责任了。”

“最终受伤的还是中小股民”

“黑天鹅”事件为何屡屡选中獐子岛？记者多次致电獐子岛集团了解情况，獐子岛方面称，对于公众关注信息，他们会通过公告予以公布，其他内容暂不作回应。值得注意的是，本次存货核销及计提跌价准备将导致獐子岛资产负债率大幅升高。截至2017年末，獐子岛贷款余额30.43亿元，其中2018年到期流动资金贷款16.45亿元。

“2014年、2015年连续两年巨亏而被ST（被进行特别处理的股票）的獐子岛，在2016年年末，依靠出售资产、政府补助、保险理赔等非经常性手段扭亏，实现盈利7900余万元，避免成为*ST（被进行退市风险警示的股票）中的一员。此次扇贝减值将会导致獐子岛每股净资产低于每股股票面值，从而再度陷入ST的泥淖之中。”上述会计师事务所合伙人解释说。

对于屡次出现的存货异常，獐子岛的股民显然并不买账。据东方财富数据显示，2014年三季度，獐子岛“十亿扇贝”走失之前，88家机构持股獐子岛，持股总量达到4950.8万股。而到2017年中期，仅有5家机构持有獐子岛不足219万股。

在2014年持有过獐子岛股票的券商从业者王粲告诉记者：“上一次扇贝存货异常，獐子岛的股价两个月下跌了35%，这一次停牌前是7.7元，大股东已经在早些时候完成了减持，复盘之后最终受伤的还是中小股民。”

2015年2月，獐子岛发布公告称，公司员工持股计划累计通过二级市场买入的方式购买股票643万股，购买均价为每股12.30元。这意味着，和中小股东一样，獐子岛此番股价下跌也将会连累到持股的獐子岛员工。

“黑天鹅”频发投资需谨慎

有不少投资者对獐子岛所称“扇贝出走”一事的真实性始终心存质疑。事实上，这在A股市场并非孤例。据统计，在1月31日发布预亏公告的公司中，有90家当日股价遭重创，一天之内合计市值损失约389亿元。2017年预亏超10亿元的19家上市公司里，15家选择在1月31日发布“坏消息”。

按深交所相关规定及备忘录，主板上市公司全年业绩预告、中小板全年业绩修正公告的披露时间应不晚于1月31日，创业板全年业绩预告及全年业绩修正应在1月31日前披露。

“这恐怕也是A股市场接连引爆‘黑天鹅’事件的原因。”职业投资人王一更说，“这一方面由于监管层的治理、处罚力度加强，上市公司只能把真实的财务情况呈现在投资者眼前了。另外一方面，虚增收入、讲故事等造假行为也是上市公司受利益驱使，利用信息不对称，制造闹剧达到扮靓业绩、取得上市资格以及实现管理层利益需求。”

“资本市场应该有更加完善的市场规则、更加严厉的监管手段、更有执行力的退市制度，让上市公司尊重规则、敬畏规则。”华泰证券首席宏观研究员李超建议，“投资者要理性分析上市公司盈利能力，不要脱离基本面，在投资时避免投机心理，追涨杀跌。”