“我国的杠杆率总体不是特别高。” 中国人民银行副行长易纲委员今天在十二届全国人大五次会议举行的记者会上说，从结构上看，住户部门和政府部门的杠杆率还不是特别高，但是非金融企业部门的杠杆率从全球比较看，是比较高的。

今年的政府工作报告提出，要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。企业杠杆率有多高？杠杆从哪里来？杠杆怎么去？《工人日报》记者就此采访了相关代表委员。

企业杠杆率高于世界主要经济体

在今年的两会上，企业杠杆率过高的问题引发不少代表委员关注。

中国工商银行原行长杨凯生委员拿出一个数据：我国工业企业的杠杆率大概是167.6%，而资产负债率大概超过56%。“尽管经过去年一年的努力，这个数字略有下降或者说基本保持平稳，但与美国、欧元区等主要经济体同期相比，我们都是偏高的。”

中国华融资产管理公司董事长赖小民代表则从另一个角度提供了数据：国有或国有控股企业债务问题较为凸显。根据财政部公布的数据，截至2016年末，中央和地方国有企业负债总额约131.72万亿元，同比增长9.7%，与GDP的比率大约在177%。

“全社会非金融企业的杠杆率过高，作为一种宏观现象，它的微观基础就是，有很多非金融企业自身的杠杆率过高，所以加总起来太高。”中国人民银行行长周小川委员说。

“杠杆率的持续增加不利于经济的持续发展，并且在积累一定的风险。”易纲委员说。

企业杠杆率偏高有历史原因

在一些代表委员看来，要积极稳妥去杠杆，首先要弄清楚杠杆产生的原因，才能弄清楚难点在哪。

“我国企业杠杆率偏高不是一天两天形成的，是有历史原因的。”杨凯生委员说，上世纪80年代以前，似乎不存在这一问题。当时的企业主要是国有企业，所需要的资金，无论是项目建设、固定资产投资，甚至是生产所需的流动资金，都是国家财政拨款的。在当时体制下，似乎并不存在企业杠杆率高不高、资产负债率高不高的问题。而现在国有企业成了一个独立的市场主体，虽然开始注重资本使用效益了，但在资本金的补充方面缺乏补充机制。“有一些产能过剩的企业，过去占用过多的信贷资源。库存过多，本身就是占用流动资金，这是导致杠杆高的一个原因。”周小川解释说。

易纲委员则表示，企业杠杆率偏高和我国金融结构有关。“因为我们国家储蓄率高，形成以银行为主、以间接融资为主的金融格局，大家从银行借钱占的比例比较高。”

债转股将是国企去杠杆主方向

谈及如何去杠杆，易纲委员表示有一条清晰的思路：大力发展直接融资，要有更多的资本金进去。“如果资本金多了，杠杆率就下来了，企业抗风险的能力就加强了。”

他表示，要宣传“一个企业、一个投资有多少钱就干多少事”的理念。

中信集团有限公司董事长常振明委员认为，国有企业去杠杆的问题比较突出，今后应以债转股为主要方向。他举例说，去年12月份，中国银行和交通银行等6家银行对中钢集团将近600多亿元的债务进行整体重组，这一事例对今后市场化债转股具有示范作用。

去年9月底，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，明确了债转股实施“路线图”。随后新一轮的债转股试点启动。据银监会披露的数据，截至今年2月上旬，市场化债转股签约金额为4300多亿元，实施金额400多亿元。东方资产管理公司原总裁梅兴保委员建议，为进一步规范推进债转股，下一步需要由国务院有关部门研究出台专门的实施意见和办法。

谈到去杆杠对经济社会产生的影响，清华大学经济管理学院院长钱颖一委员提醒说，中国高杠杆的性质与不少发达国家不同。美国“去杠杆”主要是去消费者杠杆，中国的“去杠杆”主要集中在企业。如果消费者杠杆去得过猛过快，将对需求方产生较大影响，如房屋贷款杠杆的下降会导致需求减少。但企业去杠杆可用“债转股”作为工具，这样在“去杠杆”的同时对需求不会造成太大影响。

（本报北京3月10日电）