【深度观察】国际评级体系改革行将启动
世界信用评级集团日前在香港成立,或为客观、透明的评级制度变革带来一丝曙光
6月25日,由中国大公国际资信评估有限公司、美国伊根-钟斯评级公司和俄罗斯评级公司三家评级机构共同组建的世界信用评级集团(简称“世评集团”)在香港正式成立。世评集团意在到2020年,基本构架起全球信用评级服务体系,形成完整的、全新的信用评级思想、理论、方法体系和世界评级能力;然后到2025年形成参与世界各国评级事务的能力。世评集团拥有多国背景,其成立被认为是推动改革国际评级体系的一个重要成果。
事实上,现存的国际评级体系已经越来越遭到各方质疑。目前,穆迪、标普和惠誉被称为全球三大评级机构,兼有80多个分支机构,在世界资本市场的舞台上拥有绝对垄断权力,但就是这几家“霸占”评级话语权的机构却令市场对信用评级机构渐失信心。这三家评级机构对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级,通过直接投资、收购、控股等方式直接影响金融市场产品定价、各国融资能力和投资者信心。
欧债危机前,穆迪、标普和惠誉把“重债国”评为优级,令其可无节制借债,可谓是以错误导向纵容了债务问题的一步步恶化。危机后,它们又迅速“变脸”,以一副“事后诸葛亮”的姿态,不顾陷入困境的欧元区国家和欧债危机救援者们,频频下调评级,导致这些国家融资成本进一步上升,被诟病为是“落井下石”,令危机“雪上加霜”。不仅如此,缺乏前瞻性的三大评级机构还曾助推了2008年美国抵押贷款证券市场的虚假繁荣。
三大评级机构牵扯利益纠葛,主权国家背景令独立性和客观性受质疑,相关法律监管也未到位。穆迪、标普和惠誉是NRSRO认证制度下美国唯独认可的评级机构,其“放纵”行为被学者认为是国家层面美国与欧洲经济力量的博弈,以及机构层面对冲基金、私人投资者等的经济利益博弈。此外,在“发行人支付”的收费模式下,承销商愿意为更高评级支付更多费用,而由于法律监管的空白,评级机构的错误和误导性言辞基本无需承担法律责任,从而更加“恣意妄为”。
另一方面,国际评级体系改革正在启动。有专家表示,随着资本市场格局的转变,评级机构的定位必须重新审视,建立一个独立、公正保障世界金融体系安全的新型国际信用评级体系已成必然。评级机构提供的产品具有公共产品属性,需要为其不当评级承担法律责任。
6月20日,欧盟针对信用评级机构的监管新规则生效,旨在改良信用评级程序、重塑金融系统稳定。其中,规定发行方必须聘请两家以上的评级机构,同时每隔四年必须更换新评级机构,以此来减轻金融机构对评级机构的依赖;规定评级机构每6个月需要对主权信用的评级做一次复审,对国家主权信用的评级结果必须在周五交易市场闭市后公布,同时限制其评级次数,减少评级结果对市场波动的影响。
如今成立的世评集团不代表任何国家和政治经济集团的利益,同样意在探索新型的国际评级体系。据悉,世界信用评级集团将推出一个新的评级模式,即建立一套“主权与非主权双评级体系并存、相互制衡评级风险”的双评级体系,以期向世界提供客观公正的评级信息。
信用评级深刻地影响着当今全球经济,评级体系改革是个必然。中国公司积极参与世评集团建立,负责任地为这一过程而努力着,让人们对客观、透明的评级制度抱有更高期望。但是,新体系并非“一朝铸成”,分析强调世评集团还必须接受市场的检验,以赢得话语权和公信力。



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