3月7日，受利比亚国内冲突持续加剧的影响，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨1.02美元，收于每桶105.44美元，再创两年多来的最高收盘价，盘中曾一度摸高至106.95美元。至此，在2月15日以来的12个交易日中，美原油累计涨幅达25%。

不只是石油，铁矿石、铜、棉花等全球大宗商品正在次第复制国际金融危机之前的价格膨胀轨迹，甚至迭创历史新高。这些商品几乎涵盖了中国对外依存度最高的主要商品领域。由全球性的流动性泛滥和美元贬值引发的通货膨胀，在地缘政治风险的催化下，正在通过大宗商品的大规模进口而输入中国。此所谓“输入性通胀”。如果应对失当，它将威胁中国经济健康发展。也因此，稳定物价总水平成为2011年政府工作的重中之重，宏观经济调控的首要任务。

经过长达30多年快速发展，中国经济增长正遭遇日益强化的能源、资源和环境约束，中国工业化已经进入高成本时代。

中国是世界第二大能源消费国，约占全球石油消费量的11%。据海关总署年初发布的全国进口重点商品量值表显示，2010年12月，中国进口原油2086万吨，全年累计进口2.39亿吨，较2009年同期增长17.5%。而当期进口耗资127.11亿美元，全年累计耗资1351.51亿美元，较2009年同期大幅增长51.4%。中国原油进口依存度接近55%。2010年原油均价每桶79.6美元，比上年上涨17.5美元，也就是说，中国进口原油多支出了292.7亿美元。权威机构预测，今年原油均价可能再涨14美元。

中国钢铁消耗量约占全球的45%。必和必拓2月向钢厂发出了二季度铁矿石协议价最新报价，由1月份的155美元/吨上涨至168美元/吨（离岸价，澳大利亚到中国平均海运费目前约7美元/吨），铁矿石协议季价再上新台阶。数据显示，2010年中国进口铁矿石达到6.186亿吨，同比2009年的6.276亿吨减少899万吨，下降幅度为1.4%；全年进口铁矿石金额为794.27亿美元，比2009年全年的501.47亿美元增加了292.80亿美元，约合人民币1953亿元。去年均价为128.4美元/吨，铁矿石成本增幅为60.6%。据中钢协有关人士透露，中国钢铁业2010年全年利润850亿元，扣除投资收益80亿元，主业利润仅770亿元。此前工信部一位相关人士也表示，中国钢铁业2010年利润率仅为3.5%左右，远低于平均值。

中国自2002年起就是世界第一大铜消费国。2010年，中国铜消费增长达到11.5%，达到680万吨，占全球消费的比例达39%；全球铜消费增长8%，其中超过一半的增长来自中国。据海关总署公布数据，中国2010年精炼铜进口量总计为292万吨。中国1月份废铜和未锻造铜材的进口量较上年同期增长16%，按美元计算的进口价格却上涨了51%。

因为垄断着中国短缺的铁矿石、铜材料等大宗商品供应，全球三大矿业巨头去年合计盈利达492亿美元。与此相对应的数据同样来自中国海关：2010年全年进出口总额达到2.97万亿美元，同比增长34.7％。其中，出口1.58万亿美元，同比增长31.3％，进口1.39万亿美元，同比增长38.7％。

可以说，中国企业以高成本、低利润的方式为全球经济持续复苏做出了巨大贡献。遗憾的是，中国从国际社会得到的不完全是理解和赞赏，更多的是输入性通货膨胀风险。这无疑是巨大而严峻的挑战。由此，中国企业转型、产业升级，乃至转变经济发展方式，变得前所未有的必要和迫切。

国际投行正持续表现出对大宗商品原材料的积极态度，唱多的品种包括铁矿石和多种有色金属。汤森路透的统计显示，今年大型基金对商品市场的新投入资金可能为600亿美元，到年底时各类基金在大宗商品资产上的投资规模可能达到5000亿美元。这意味着本轮全球大宗商品牛市还将延续，除了中东北非局势影响外，根本的因素来自金融方面。去年11月，美国联邦储备委员会宣布总额为6000亿美元的第二轮量化宽松计划，导致美元贬值和大量资金涌入原油等大宗商品市场。

企业面临着更多的成本上升因素，比如加息周期的资金成本，以及劳动力成本等。但是，常识告诉我们，无论宏观上化解通货膨胀风险，还是企业微观上削减成本压力，最有效而可持续的路径是提高劳动生产率。在宏观上，效率取决于研发费用占GDP比例的提高；在微观上，也包括给员工提高薪酬。增加劳动力成本，换个角度可以理解为加大人力资源投资。

压缩劳动力成本，是企业化解成本压力最直接的办法。有人说，人工费用是净利润的减项。其实，未必。

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CRB指数：预警全球通胀

CRB指数是美国商品研究局所于1956年汇编的“商品研究局期货价格指数”（Commodity Research Bureau Futures PriceIndex）的简称，由谷物、金属和能源三大类的21种商品的期货价格构成。1986年，该指数在美国纽约期货交易所进行交易。CRB指数每15秒钟刷新一次，基本反映商品市场整体趋势的全貌，因此常被视为通货膨胀的早期预警指标。

CRB指数显示，上一轮波澜壮阔的商品牛市始于2004年8月。历经4年之久，于2008年7月2日，CRB以614.61点创下历史最高点。之后，在国际金融危机打击下，2008年12月4日跌至334.30点，CRB半年狂跌45.6%。此后V型反转，至2010年12月31日，CRB收于629.53点。2011年3月7日，CRB盘中升至689.5点，相比334.30点大涨206.2%。根据以往规律及目前态势等因素综合判断，这一轮商品大牛市还将持续相当一段时间。

国际原油：原纪录恐将被刷新

2011年3月7日，美原油比上个交易日每桶上涨1.02美元，收于105.44美元，盘中一度摸高至106.95美元。最近12个交易日，美原油已经累计上涨25%。

2008年7月11日，美原油期货价格（CONC）创纪录地涨至每桶147.25美元。在国际金融危机打击下，国际油价高台跳水，2009年1月15日，美原油跌至每桶33.20美元。在全球经济复苏带动和流动性泛滥、美元贬值等金融因素综合影响下，2010年12月31日，美原油一路飙升至91.38美元。2011年以来，在中东北非局势带来的地缘政治风险刺激下，国际油价迭创两年来新高。

伦敦铜（LMCDE）：或将进入万美元时代

2011年3月7日，伦敦铜（LMCDE）大跌3.23%，收于每吨9527美元。这根大阴线吞没了今年以来的所有涨幅。2010年12月13日，伦敦铜一举突破历史最高点后，一路震荡走高，于2011年2月15日升至10184美元。尽管过万美元的价格只维持了一天，但全球已经步入高铜价时代。2008年12月24日，伦敦铜一度跳水至2817.5美元，这一价格无疑将成为永远的回忆。自2008年12月26日以来，美精铜期货价格大涨了360%以上。

美棉花：150多年来的疯狂高价

在这一轮全球大宗商品大牛市中，价格最疯狂的莫过于美棉花（CTNC）品种了。2011年3月11日，美棉花收于213.7美分/磅（1吨等于2204.622磅），盘中最高219.7美分/磅，这是150多年来的最高价格纪录。受国际金融危机影响，2008年11月12日，美棉花曾经跌至39.23美分/磅。也就是说，27个月，美棉花期货价格疯涨了560%。

美小麦 ： 创近两年半以来新高

因为消费习惯，美国CBOT的小麦期货价格（WHCC），一直是国际粮价的重要参考之一。2011年3月7日，美小麦大跌3.81%，收于800.5美分/蒲式耳，相当于每吨294.12美元（1蒲式耳＝0.027216吨）。2月9日，美小麦曾经以890.75美分/蒲式耳，创下近两年半以来的新高。2008年3月13日，美小麦曾经涨至1317美分/蒲式耳，伴随着金融危机，2010年6月9日跌至425.5美分/蒲式耳。2008年12月以来，美黄豆期货价格几乎上涨了一倍。2009年9月以来，美玉米更是大涨了240%。这表明，国际粮价普遍进入高价时代。