加息预期又起

继10月20日央行出人意料地宣布小幅度、不对称升息之后，央行调查统计司10月27日又发表了“三季度中国宏观经济分析”报告，认为“仍需对物价的上升压力保持警惕”。

由于央行货币政策的职能之一是管理好通胀预期，因此，有业内人士指出，央行报告对于通胀形势的观点，有利于市场判断未来货币政策走向。加息之后，市场普遍预期10月份的CPI将超过4%，央行再度加息的可能性较高。人们纷纷猜测，再次升息可能为时不远。

在此种情况下，沪深两市股指一路蹿升突破年线之后，开始高位震荡。沪市围绕3000点上蹿下跳，前期因“通胀预期”而劲升的周期性资源类个股掉头下挫，至28日收盘，沪指失守10日线之后，有向年线回试的意思。

尽管人们认为加息对房地产投机造成沉重打击，但值得关注的“盘面信息”却显示：以万科为首的房地产个股在大盘回调过程中却逆势走强。

对此，有分析师认为，这至少表明人们对于未来楼市的长期走势仍然十分乐观。记者在采访中也注意到，多数普通投资者均对楼市的未来看涨。

处于本币外升内贬、物价上涨以及流动性泛滥、实体经济遭遇转型天花板的特殊环境中，普通百姓面临投资还是投机的两难选择。有可能的情况是，偏好风险的会去炒股，保守点的会买房，但同样都有一定的风险。

牛市还是“被牛市”

现在的资本市场上，加息预期、通胀预期、人民币升值预期以及美联储诡谲多变的量化宽松货币政策等因素交织在了一起，情况十分复杂，前景也充满了变数。那么，目前的A股市场走势是否真的步入了牛市坦途？对此，人们的意见莫衷一是。近期的震荡表明：投资者的心情与股市一样缺乏方向感。

沪深两市，现在“煤飞色舞”。有色、煤炭等周期性资源类个股一飞冲天。记者参与的各类QQ群里，谈股论“金”者比比皆是。深套在有色板块的张先生在其QQ日志里高兴地写道：“终于解套了。”

10月以来，沪市涨了500多点，一举站上牛熊分界线。“牛市”之声甚嚣尘上，散户中的牛人也多了起来。

作为湖南某著名高校的博导，计算机专业的姜先生并不太热衷炒股，但是在同事之间聊聊股市却是难免的。加息之后，他“力排众议”，断言股市要大涨。沪深两市近日一路高歌猛进，使得姜先生在单位里“人气陡升”。

姜先生认为，这次加息不是利空，而是重大利好。“楼市调控以及这次加息，使得数量巨大的投机资金从楼市里退出，进入股市。”国人的投资渠道，也就这两个地方。

事实上，加息当晚某网站的一项在线调查也表明，有57%的“股民”认为加息后两市将“低开高走”。

人们似乎都同意这样的判断：中国升息，会有大量的国际热钱进入套利，而国内投机资金也会理所当然地从楼市跑进股市。记者注意到，红网上人气旺盛的股评博客“本庄策股”一路唱多：10月中国股市，是“人民币升值、热钱涌入行情”，是“预期美国超宽松货币政策、流动性泛滥、资金推动型行情”。 一句话，是“涨价行情”。

涨，是10月股市的主题词。不过，有不少专家还是提醒人们：形势可能并不这样简单。有谨慎的分析师认为，并非基本面改善的行情不能持久，貌似逼空的走势顶多只是“被牛市”。

想象空间打开之后

本次小规模升息，资本市场普遍认为在回收流动性方面的实际意义远远小于其象征意义。因此，就短线而言，加息对股市资金面的影响几乎不存在。

加息到底对股市有什么影响？这其实是一个无解的问题。仅凭一次加息，就激情洋溢地猜测大盘要涨到5000点？抑或跌回2000点？媒体上充斥着不少这样的被股民称为“注水分析师”的意见。

不少投资者抱有幻想：股市在升息周期里，肯定会大涨。人们最甜美的关于升息周期的记忆，可能是2007年的大牛市。

为了防止经济过热而加息，股市也会走强。A股在2005年到2007年加息周期的表现就部分属于这种情况。但央行本次升息，更多的是应对“可能的恶性通胀”，以及因流动性泛滥而导致的过度投机。这与上一个升息周期有着显著的不同。

资产价格的轮番涨价再次说明，物价上涨的背后还是钞票在作怪。只有进入一个加息周期，推高借钱的成本，钱才会跑进银行，而不是在各个投资投机渠道之间游荡。

不过，央行在“时隔36个月”后突然加息，带来的更多的应是对经济发展基本面改善的想象空间。

“此次央行一反常态，把此前的数字工具换成货币工具，且缩小了银行利差回收流动性，基本改变了人们对中国容忍恶性通胀、只顾保增长的预期，也表明中国要下决心改变经济发展模式。”被称为“空军司令”的著名财经评论人侯宁在其最新博文里这样写道。