周末碰见一老友，一边感叹上半年股票没赚钱，一边还信心满满，“现在很多人都绝望了，所以我又燃起了新的希望。”老友的投资思路向来是反方向的。

端午小假后的两个交易日依然在弱势盘整，创业板、医药板块、智能电网板块等下跌。在汇改消息刺激下，本周开盘后上证综指强势上涨，一举穿越3根短期趋势线的压制，投资者重拾信心。但是，多空双方仍处于“纠结”状态。

看空者认为，作为经济基本面的先导性指标，5月份用电量微妙变化似乎在提示国内经济增长将出现回落。5月份全社会用电量3480亿千瓦时，同比增长20.8%，是年初以来的最低点，增速比4月份下降2.3个百分点。5月份出口额有所提升，但由于近来欧债危机蔓延，对欧洲经济的影响是否会传导给中国，还要看6、7月份的数据。而5月份中国制造业采购经理指数PMI为53.9%，环比回落1.8个百分点，可能与新订单扩张速度下降有关，反映了国内外市场需求预期相对疲弱。

更“耸人听闻”的言论是，“越来越多的员工加薪将影响企业净利润，上市公司评级会下滑，不支持反弹。”

今年以来，已经有广东、北京、深圳等14个省市上调了最低工资标准，平均涨幅近20%。同时，收入分配制度改革的呼声越来越高，并有逐渐清晰的路线图，这意味着中国过去30年来高速增长模式的结束，依靠大量低工资工人进行低技术劳动、生产廉价出口品的发展模式，难以帮助中国经济在全球建立强大的竞争优势。

工资和利润之间存在一定的跷跷板关系。工资上升较快，利润就会增长较慢或者下降。但工资与利润影响的敏感性还要视行业而定。

工资成本占总成本比重越大的公司敏感性越高。比如：计算机、通信、电子元器件、传媒等高科技行业由于研发人员比例较大，相应工资成本占比更高，导致其净利润对工资变动敏感；营业利润率越高敏感性越低。同行业纵向比较来看，行业景气度越高对工资的敏感性更低，反过来景气度越低迷的时候对工作的敏感性就越高。

在很多乐观的投资者看来，提高工资标准、调整收入分配是中国经济转型中必须要经历的，逐渐减少劳动密集型的产业优势，大力发展技术密集型产业，提高经济效率，大幅提高中等收入人群比例，有利于刺激消费，扩大内需。这将直接利好消费类板块未来的预期。

中国经济同时面临结构调整要求，国家近期推出政策也都朝这方面努力。6月20日，国务院批准厦门经济特区扩大到全市，并建立两岸区域性金融服务中心。此前，深圳特区扩关申请、重庆“两江新区”总体规划方案、海南国际旅游岛建设发展规划纲要相继获批。多个区域政策密集出台，标志区域板块正在国家加快经济发展及产业结构转型的过程中发挥愈加重要作用。

地域政策一旦实施，无论是本地工业投资还是以一带百的辐射效果，将形成产业集群效应。“厦门经济特区扩至全市”消息披露当天，中国民航局公布9项政策措施，包括新建厦门第二机场，完善航线网络结构，打造航空发展特殊区域等。

本周一在此消息及人民升值预期等多重利好刺激下，银行、地产、航空、造纸多个权重品种涨势显著。短期，投资者需密切注意本周五农行的AH股招股价。资金面宽松时，新股发行对A股市场的压力还看不出，一旦资金面偏紧，必然拖累A股市场重心下移。

本周一收盘后，老友打电话来报喜，“我老婆生了儿子，取名叫‘满仓’”。取名是一回事，股票账户也满仓，眼下看不明智。