2010年4月14日7时49分40秒，青海省玉树县大地颤抖，满目疮痍。大灾面前，举国动员，齐心协力展开了“中国式营救”，温情无处不在。

自引发印尼大海啸的地震开始，很多人都说地球已处于震动模式。这样的模式似乎也传染到资本市场。上周，定向打击高房价的系列新政出台，上证综指在周一大跌150点，房地产、银行板块领跌大盘。周二，已经破位的大盘维持颓势；周三，一根中阳线显示大盘企稳。似乎再跌也没道理，上涨还缺乏足够动力。

上周，股指期货开盘，中国股市迎来历史性的双边时代。然而，4月16日首日交易，大盘蓝筹股集体下挫。本周，股指期货持续放量，交易量连续超过了现货市场。除了在本周一的大跌中扮演推波助澜角色外，它对A股市场趋势性的先导作用尚未显现。也许是新生事物，股指期货对现货市场的走势究竟起什么样的作用，以及如何发生作用，参与者在探索，股票投资者也在观察。

宏观经济数据是不错的，中国经济持续向好态势再度得到确认。国家统计局数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长11.9％，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2％，3月份同比上涨2.4％，环比下降0.7％，目前价格水平尚处于温和状态。有研究表明，狭义货币供应量（M1）增速是消费者价格指数变动趋势的先导指标，消费者价格指数大约滞后M1变动6至9个月。M1在今年1月形成阶段性高点后迅速回落，预示消费者价格指数可能在今年年中达到阶段性峰值后将有所回落。因此，我们判断，二季度加息的迫切性正在降低。

货币政策的逐步回归，也在情理之中。央行数据显示，3月新增贷款5107亿元，环比减少1894亿元。往年常见的季末信贷冲规模惯例，在今年戛然而止，一季度人民币贷款新增2.60万亿元。对照全年7.5万亿元的新增贷款目标和均衡投放原则，一季度贷款仅“超标”16%。这确凿表明，今年央行控制信贷规模决心坚定，措施得力。

货币供应量增速也应声回落。3月末，狭义货币供应量（M1）增速比广义货币供应量（M2）增速下降比率更为陡峭。对A股市场而言，这意味着活跃资金减少，资金压力的隐约显现，或许表明A股市场难以摆脱热点轮动的基本模式，不易形成多热点共振的局面，从而对指数的扬升形成某种制约。

其实，尽管资金在收紧，但市场上并不缺钱，只是预期被有效改变了。眼下，影响A股市场最大的不确定因素是新一轮房地产政策。

严厉的调控政策，是疯涨的房价倒逼出来的。3月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7％。越调控，房价越疯涨，去年底以来的政策没起作用，决策层只得再出组合拳。4月14日，国务院常务会议指出，为抑制不合理住房需求，实行更为严格的差别化住房信贷政策。4月17日，国务院通知，商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。表面看，政策组合拳并无新意，实质却剑指投机性炒房，且政策效果也大大超出市场预期。

市场在担忧更严厉的后续政策。其实，管理层的意图很明确，就是要有效挤掉房价泡沫，抑制疯涨的趋势。如果房价果真下落并保持相对平稳，那调控政策也就止于此了；反之，更严厉的税收政策一定会出台。如果房价被打得稀里哗啦，引发金融风险，反过来需要政策救市，那肯定不是管理层想要的结果。

调控对股市未必是坏事，尽管有些乐观。一方面，当前的大跌只是人们对于房地产政策调控超预期的非理性反应。另一方面，随着一系列信贷刺激政策的退出，可以预见的是投机性资金会退出房产市场，转而寻找新的投资方向，且部分资金很有可能进入股市，形成新的资金流。

中期看，中国A股一定会随着实体经济的强劲复苏而震荡向上。机会是跌出来的。技术上看，指数跌破年线，近期可能会在2009年10月9日留下的跳空缺口，即2834点至2803点区间寻找支撑。若近期调整至该区域附近筑底，那可能是今年最大的投资机会。