婆娑的泪眼，忧伤的哀嚎，无助的惊恐……1月12日，一场突如其来的7.3级地震将已经处于贫困饥饿线上的海地人民再一次打入痛苦深渊。

同一天，央行宣布，于1月18日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点（达到16%）。这是央行2008年底宣布实施适度宽松货币政策之后，首次上调存款准备金率。虽然，各路投资者早有预期，但此消息对于A股市场之威力仍如地震一样。之后，A股市场阴一天、阳一天的行情让中小投资者着实找不到北。

不容否认，大盘的弱势局面自从去年12月份起就已经凸显出来。从基本面上判断，起初市场将其归因于新股超速发行。现在看来，政策调控、流动性收紧才是根源。按去年12月末59.77万亿元的存款余额计算，此次上调存款准备金率将冻结资金近3000亿元。加上央行在公开市场连续14周净回笼的资金，从去年10月中旬起至现在，央行净回笼和冻结的资金已经达到了1.25万亿元。

1月13日晚，银监会公布《商业银行资本充足率监督检查指引》，要求商业银行审慎评估表内和表外业务风险，实施资本规划管理，维持与银行或银行集团风险状况相适应的资本水平。至此，央行收紧流动性的意图已经非常明确，距离货币政策转向紧缩就只差升息了。

分析原因，首先，调控的主要目标应该是抑制银行年初的信贷投放冲动。据相关报道称，2010年第一周，各家商业银行放贷总额达6000亿元，其中，工、农、中、建、交五大行贷出约2080亿元。即使在公认的流动性最为宽松的2009年，平均每月的新增贷款数也不过7000亿元左右。据分析，这是去年底压抑的贷款需求在今年初的集中释放，主要源于强劲的经济增长带来的信贷需求，以及调控预期倒逼银行年初放量。

其次，2009年信贷投放达创纪录的9.59万亿元，过度宽松的货币政策显然是应对危机的非常规手段。据国家统计局发布的数据，12月份我国出口同比增长17.7%，环比增长15%，12月份进口规模达到历史单月最高水平，环比增长达到18.8%，2009年剔除价格因素后的进口增长达到2.8%，进出口数据均远高于市场预期。出口数据好于预期，再一次确认了经济复苏的强劲趋势。既然，经济似乎已经回到常规轨道之中，那么适当收回非常规的流动性，实施通胀预期管理，也有利于未来经济持续稳健增长。今年信贷增长目标为7.5万亿元。

流动性收紧，投资者开始担心市场资金紧张，这也是近期市场上涨乏力、弱势整理的主要原因。这标志着市场驱动力正在发生结构性切换，更多由流动性推动转向主要由经济增长、公司业绩推动。其实，A股市场中资金供应与整个市场的流动性确有关联，但并不完全是一回事。历史经验表明，惟有实体经济的真正向好、公司业绩显著增长才是股市长阳的最大利好。

上周信息显示，2009年中国汽车共生产1379.10万辆，销售1364.48万辆，同比分别增长48.30%和46.15%，以300多万辆的优势首次超越美国，成为世界汽车产销第一大国。此外，来自CNNIC的《第25次中国互联网络发展状况统计报告显示》，2009年网上支付年增幅80.9%，旅游预订、网络炒股、网上银行、网络购物用户激增，其中网络购物交易规模达到2500亿元。

社会消费动力，来自于对未来个人收入预期向好，以及对中国经济复苏与结构调整的信心。最近迹象表明，政府鼓励消费政策的延续，以及社会保障制度建设的稳步推进，必将进一步提升消费对GDP的贡献度。

1月11日，温家宝总理再次表示，中国要大力发展战略性新兴产业，在新能源、新材料和高端制造、信息网络、生命科学等领域，推动共性关键技术攻关，逐步使战略性新兴产业成为可持续发展的主导力量。结合美国纳斯达克明显强于道琼斯指数的走势，似乎预示着科技股在低迷了两三年之后，在中国经济艰难的转型过程中，有望重新焕发活力。

传统科技行业（比如消费电子）与互联网、移动通讯的“融合”，必然催生新的消费电子产品；2009年以来被市场关注的物联网、移动支付、移动互联网、云计算等，都是传统行业与互联网、移动通讯“融合”后的衍生品。

短期，“三网融合”一旦推出，电信可能拿到IPTV的牌照，广电将进入互联网接入，势必会对电信、广电两大行业旗下的相关产业产生深远的影响。长期而言，“三网融合”改革的开始也表明未来将有更多的产业摒弃隔阂，走向真正的行业间集约高效的融合之路。而投资机会也会在一项项结构调整的政策中显现。