前两天，一位很久没联系的记者朋友专程赶到报社来向我讨教如何开户、新手如何选股等等，“我准备开户完，等待下跌调整时进场。每天采访写稿子赚稿费，还不如专心挑一只好股票呢！”朋友半开着玩笑，和他半年前对周围同事炒股嗤之以鼻的态度截然相反。

其实，朋友的改变只是一个缩影，很多人都在期待“盛夏的果实”。有关数据显示，6月份第二周新增A股开户数为31.58万户，增速连续数周攀升。同时，5月份基金开户数达15.82万户，6只新基金的平均首募份额接近40亿份，创下今年新基金单月平均首募份额新高。

这样的场景让人依稀想到两年前那个热闹的夏天。尽管与当年每日动辄15万甚至30万开户数的热情还相差甚远，但上周A股股指冲过2800点、IPO重启等表明，尽管国际金融危机仍未触底，但股市晴雨表功能已经显现，投资者信心提高，大半年来扩张的财政政策和货币政策已逐步产生效果。

央行数据显示，今年前5个月，累计新增信贷5.84万亿元，同比多增3.72万亿元；5月末人民币各项贷款余额同比增幅高达30.6％，是十几年未见的高速增长，这为中国经济向好的预期不断加温。信心提升，人们也更愿意消费，真金白银的买房、买车使得房价上升、汽车脱销。而这一切又让很多人担忧通货膨胀。

纵然，春节过后，国际原油期货和大宗商品价格出现了大幅上涨，这是各国央行释放流动性的必然结果。但是，适当的通胀预期是各国政府所乐于见到的，因为这是处理有毒资产、刺激消费的必要条件。

所谓定量宽松货币政策实质是在零利率的条件下，通过释放大量的流动性形成一定的通胀预期，从而降低实际利率水平，达到变相降息的目的。如果没有一定的通胀预期，经济就会陷入流动性陷阱当中，人们的货币需求变得无限大。同时，通货膨胀与充分就业是相呼应的，商品价格上涨，企业愿意增加投资，从而雇更多的工人，使就业量增加。这亦是经济学界著名的菲利普斯曲线所表明的。因此，控制通胀固然重要，但是就业和经济增长对各国来说更是燃眉之急的事情。

已经公布的数据显示：二季度各项经济数据虽然出现回升，但要低于国内机构4月初对二季度的预期。特别是出口数据，3月份出口已回升到下降17.1%，但4月份出口同比下降22.6%，5月份出口同比下降26.4%，估计6月份出口同比下降仍超过20%，这给中国经济的复苏增添了不确定性。同时，现在全球产业界开工率、设备使用率只有60％左右，中国有些行业甚至更低，且CPI、PPI仍然是负值。在这么庞大产能情况下，真正出现通胀的可能性是相当低的。

当前，国际商品价格和股价的回升更多的是反映在金融系统崩溃的风险基本消除之下，国际资金风险态度的正常化，而远未达到一些人担心的泡沫高度膨胀的状态。

值得关注的是，俄罗斯、巴西等国的股市在过去一个月的时间涨50%以上，但他们的经济基本面没有中国好。A股市场与他们相比未来的上涨仍然有空间。从深层次指标形态上看，大盘的强大支撑已快速上移至2550点一线，代表趋势性的短中长三线已经在2580点附近交汇并向上转向，标志市场的趋势已经确认向上。目前，海外看好中国股市的机构越来越多，做全球配置资金的都超配中国公司，本轮调整幅度似乎还要看A股与全球股市大趋势的关联性，A股市场出现中期调整的前提是，全球主要股市也进入中期调整，特别是香港H股指数。

但毋庸置疑的是技术调整过后，A股仍然是公众赚钱的好选择。在美元贬值与全球经济渐次见底的大背景下，大宗商品仍是较好的流动性载体。具体到投资策略上，仍可坚持周期与金融的长线投资逻辑，金融、房地产、汽车、大宗商品及3G消费类股票是长期看好的品种。