3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自今年5月1日起实施，8月后企业将正式在创业板挂牌，这标志着我国筹备十余年之久的创业板终于拉开大幕。

直接融资更合“脾性”

创业板的推出对迫切需要融资的高成长性中小企业而言无疑是重大利好。就科技型中小企业成长规律而言，一般都具有“三高”特点：高风险性、高成长性和信息的高度不对称性。正是这一成长规律决定了科技型中小企业融资的特点。

目前科技型中小企业众多，间接融资面临诸多困难，他们手中通常只有技术，甚至仅有创意的概念、模型，绝大多数没有抵押物，因此很难在银行得到信贷支持。同时，科技型中小企业融资需求又很旺盛，无论是前期研发、中试，还是投产、市场开拓，都需要大量资金投入。这就决定了在科技型中小企业成长过程中，直接融资比间接融资更适合其“脾性”，而其具有的人力资本、专利、知识产权等无形资产，又是创业板最为心仪的上市要素。

创业板最大的吸引力就在于降低了企业上市的门槛。在创业板上市的企业必须具备的条件是：持续经营3年以上的股份有限公司，近两年连续盈利、净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；企业发行后的股本总额不少于3000万元。

这些要求大大低于主板市场，比较适合那些成立时间较短、规模较小、业绩暂时不突出，但前景看好、具有较高成长性的中小企业，特别是民营科技型企业的上市要求。

激发内在创新动力

经过30多年的发展，创业板市场在海外已日臻成熟，目前全球已设立了40多家创业板市场，其中涌现了美国纳斯达克、英国AIM市场、韩国科斯达克、日本佳斯达克等佼佼者。其实践已证明，经济规模越大，创业企业越多，创业板就越容易成功。

美国证券商工会于1971年2月8日正式建立了电子股市系统，也就是纳斯达克。纳斯达克市场在营业期限、股本大小、盈利能力、股权分散程度等方面较之原有交易系统的要求要宽松很多。一大批世界高科技企业巨人，如微软、英特尔等都是从那里成长起来的。

纳斯达克证券市场刺激了美国高科技的繁荣，同时也使自己得到了飞速发展。目前，在纳斯达克上市的公司已达5000多家，远远超过纽约证券交易所3000多家上市公司的规模。

在我国，科技型中小企业更是落实自主创新战略的重要载体。由于管理层少，组织结构比较简单，科技型中小企业易于创新；由于与市场联系直接而密切，能迅速应对情况的变化，科技型中小企业善于创新；在巨大的生存与竞争压力下，科技型中小企业更敢于创新。

据统计，20世纪约有60%的重大创新都起源于中小企业特别是科技型中小企业。比如计算机操作系统、集成电路、生物合成胰岛素、心脏起搏器、静电复印技术等。

事实证明，科技型中小企业一旦抓住市场机遇，其所激发出的内在创新动力及其活跃程度，是一般中小企业和大企业所无法比拟的。创业板的推出，无疑会给一些科技型中小企业插上腾飞的翅膀。