本月9日，欧洲央行正式开始购买区域内各国国债，全面开启了欧洲版本的量化宽松（QE）货币政策。不过，在政策可行性及有效性等问题上，市场人士的意见并不一致。

根据欧洲央行行长德拉吉此前的说法，欧洲央行将每月购买600亿欧元的政府和机构债券，此项政策将至少持续至2016年9月，计划购债总额高达11400亿欧元。这是欧洲央行历史上最大规模的资产购买计划。

在购债方式上，欧元区各国央行将按其在欧洲央行核心资本中的出资比例购买本国政府及机构债券；欧洲机构债券也由各国央行各自购买；欧洲央行则因在其自有核心资本中占8%的份额而可以购买相应份额的任意成员国债券。另外，为确保欧元系统内货币政策的一致性，欧洲央行表示将主导购债计划的全部技术细节。

当前欧元区通胀率已连续多月处于历史低位，2014年12月通胀率初值为-0.2%，陷入技术性通缩。欧洲央行希望通过大规模资产购买计划提振区域内过低的通胀率与通胀预期，并向市场投放海量资金以刺激实体经济复苏。德拉吉表示，欧洲央行的本轮资产购买计划旨在将欧元区中期通胀率恢复至2%左右。

不过，舆论也注意到，虽然欧洲央行在力推欧版QE问题上顶住了重重压力，向市场表明了其刺激经济的决心，但却并未打消市场疑虑。有不少市场分析人士对欧洲央行能否实现每月购债600亿欧元的目标提出质疑。对此，欧洲央行总裁德拉吉上周指出，持有欧元区约一半债券的外国投资者会有出售意愿。10日，欧洲央行管理委员会委员克雷也表示，符合条件的债券有效供给无疑比市场上流通的债券总量要少，但他坚信该数量仍远多于欧洲央行计划购买的数量。克雷还透露，在QE政策启动的当天，欧洲央行和欧元区各国央行总共购买了32亿欧元的债券。

在政策效力方面，有专家认为，从短期来看，欧版QE的推出将令欧元走低，一方面这有助于增强欧元区国家产品的竞争力；另一方面，也会吸引海外资金的流入。据路透社最新调查显示，投资者正加仓欧元区资产，抢搭欧洲央行印钞便车。

但长远来看，欧版QE恐怕效果有限。首先，按照目前的方案，德法等核心国家持有欧洲央行股份比例较高，且其融资成本较低，但却会获得大部分的QE份额，而持股欧洲央行比例较低、但融资成本较高的希腊等外围国家，却无法获得足够的份额——虽然后者无疑比前者更加需要流通性支持。

其次，欧元区固有的“货币政策统一而财政政策分裂”的结构性顽疾，仅靠货币政策依然无解；此前美版QE发挥作用的关键，即在于拥有强力的财政政策支持。

最后，如何在高福利社会政策及人口老龄化愈益严重等结构性难题存在的情况下，推进各欧元区国家深度经济、社会改革，从而提升欧元区竞争力，依然是欧元区面临的大问题。