“隔不久就会推出新的理财产品，您留个电话，我会及时通知您。”记者在北京市东城区一国有银行网店咨询理财产品时，一位康姓客户经理热情地告诉记者。

随后，这位客户经理向记者推荐了几款理财产品。记者发现这些产品纷繁芜杂，过一段时间就会推出一种，期限从一个月至一年期不等。据业内人士透露，客户用于购买理财产品的资金会被计入一个不透明的账户里，被称为“资金池”。

不透明的资金池

银行理财产品2006年初兴起时，产品投资标的很单一，基本上是债券或者本外币的结构性存款，以及一部分信托产品。但这些产品越来越无法满足客户高收益的需求，随着投资标的逐渐多样化，特别是银信合作产品的引入，资金池的发展模式应运而生。

资金池理财产品有别于传统的一对一理财产品，它是一种以债券、回购、信托融资计划、存款等多元化投资的集合性资产包作为统一资金运用，通过滚动发售不同期限的理财产品持续性募集资金，以动态管理模式保持理财资金来源和理财资金运用平衡，并从中获取收益的理财产品运作模式。

另外，资金池的优点在于该类产品发行银行可以灵活设置理财产品期限，短则几天，长则几个月，而不受所投资资产的期限长短限制。“以前是先有项目再去找钱，现在是先募集一笔钱过来，再去找项目，谁的利率高就给谁。”一家投资管理有限公司的负责人曾透露。

据业内人士介绍，“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价”是资金池的典型特征，这些特征也暗示着资金池理财产品不能单独核算、不透明。业内人士表示，资金池模式最大的弊端在于不能一一对应进行监管，到底是投向什么产品不清楚，银行的投资收益不清楚，客户收益率如何测算也不清楚，银行给客户的都是笼而统之的一些说法。

记者在咨询此问题时，康姓客户经理表示，有网上银行的客户可以通过银行网站操作理财产品，但对于资金具体走向，“查不到，也说不清楚”。

另外，资金池里各类资产的风险系数不同，若将不同风险程度的产品放在一个池子里，将造成风险测算出现困难。

借新钱还旧账？

事实上，从2009年银行理财产品大放异彩后，资金池已演变成“影子银行”代名词。2011年9月，监管层要求各家银行清理理财产品资金池，以实现单一理财产品单独核算，并要求实现披露。但直到今天，只有少数几家银行慢慢摒弃资金池的做法。由于银行和信托公司之间始终保持着藕断丝连的联系，大多数银行依然只能依靠运作资金池来开展业务，无法抽身。

根据普益财富统计数据，2011年，我国银行理财产品发行数量为19176款，较2010年同比增长71.40%；产品发行规模为16.49万亿元人民币，较2010年增长幅度高达1.34倍。

实际上，尽管资金池不透明，理财产品的资金投向公众也无从知晓，但“无风险高收益”的现象却持续吸引更多的资金进入。

而据媒体报道，有银行方面人士私下表示，银行的理财产品只要能一直发就行，赚不赚钱不要紧，可以从其他方面业务补齐亏损，而理财产品募集的资金一方面可以赚取手续费，另一方面还能增加银行的流动性。

对此，有分析人士认为，发行理财产品多数是银行的“变相吸储”，银行理财产品募资或许没有真实性投资。不断发行新的理财产品极有可能是通过募集资金来偿还到期产品的本息。

20世纪初，意大利人查尔斯·庞兹“发明”了“庞氏骗局”。在短短7个月内吸引了3万名投资者，一年左右收到1500万美元的“投资金”。事实上，庞兹并未进行任何投资，仅仅采用“空手套白狼”的手段，利用新投资者的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

业内人士提醒，面对令人眼花缭乱的理财产品，政府有关部门应加大监管力度，严防“庞氏骗局”出现，以免造成不可预料的金融隐患。