10月18日的中国股市，无论是上证综指，还是深证成指，都在超过2%的跌幅中降下了大幕。某种程度上，这是不出乎意料的一天——汇金入市带来的利好，在起伏波动中渐渐耗尽。大盘股中国水电的发行，足以吸去市场这个阶段上涨的动力。

今天，中国水电以每股4.50元正式登陆A股，集合竞价开盘上涨6.22%。进入连续交易时间后，中国水电持续震荡上涨，大买单不断涌现。上午10时30分，出现单边急拉走势，一度涨幅达到38.44%，股价最高上摸至6.23元，11时57分甚至被上交所临时停牌。停牌结束后，中国水电股价快速下跌，收盘时，较全天涨幅最高点位减少近半，报5.27元，换手率达到93.96%，总成交70.5亿元，占沪市总成交金额近10%。

这个年内最大IPO在今天的表现，与中国股市近期的表现如出一辙。在一些利好的带动下，市场迅速上扬，不多时，重现疲态。中国水电的走高，是其发行价较低利好所致。此前一些机构普遍认为，中国水电合理估值大约在4.8元～5.8元，远高于其实际发行价。

如过去的数年一样，在低迷的股市下，政府救市又成为一些股民的热切期盼。前一阶段汇金的入市，让沉迷于此的人们看到了一线生机——有“国家队”之称的中央汇金公司宣布，自10月10日起，在二级市场自主购入了工、农、中、建四行股票，并将继续进行相关市场操作。根据彼时四大行的A股收盘价计算，汇金共耗资逾1.97亿元。

汇金的入市，在次日并没有收到成效，股市依旧以低迷收局。然后接下来几天一路小跑上扬的股市，则令股民们欣喜。中国水电的入市，却唱出了反调。很多股民迷茫重现——如果政府要救市，为什么又要大肆扩容？

某种程度上，迷茫是因为思路总是对政府抱有幻想，却从来不肯思考市场——判断市场，还是判断政策，本就是中国股民的艰难选择。而这，却恰恰不是股民应该选择的问题。

有人会说，在中国，判断政策就是在判断市场。但问题在于，政策你能判断吗？昨天，在一个小型的内部交流会上，有人问北京大学国家发展研究院院长、中国人民银行货币政策委员会委员周其仁，如何判断某一个事件之后的中国经济形势，周的回答是，就连这个事件本身自己都无法判断，又怎么能判断此后的事？“我只是个教书的，哪有那么神？”周其仁这样说。对于周其仁这样一个智慧与学识并重的经济学家来说，他都无法判断的事情，常人又怎能判断？

后来，又有人问周其仁明年货币政策的问题，他的回答更简单，政策自己无法判断，只知道一条：任何时候，钱都不能乱发。而这，正是回归市场本质的回答。

回归到股市，如果能从市场的角度重新去看上述问题，比如中国水电的入市，比如汇金的入市，也许你能读出不一样的东西：从市场的角度看，中国水电有上市的动机与资质，如果它选择错了市场的机会，上市失败就是它需要承担的代价，有什么理由不让它在这个阶段上市呢？汇金公司管理的资金同样要面临保值增值的压力，同样面临着通胀背景下资产缩水的压力，因此，对于它来说，选择一个合适的机会进入股市，和选择一个合适的机会退出股市获利同样重要。不要因为它“国家队”的身份，就要赋予它另类的解读。一句话，救市是不是要把自己搭进去？这就是汇金需要判断的问题，这个问题需要判断的是市场，而不是政策。

（本报北京10月18日电）