“不要因为一两个错误，而放弃一条生命。”看电影《奔腾年代》，我记住了这句话。电影描述上世纪30年代的美国，金融危机让曾经歌舞升平的爵士年代变得一片荒芜。从东部迁徙到西部，骨肉分离、倾家荡产，失败、挫折接踵而至。然而，只要抱定永不言败的信念，总会东山再起。

而今，又是金融危机过后，美国推出了第二轮定量宽松货币政策。到2011年6月底前，每月购买750亿美元长期国债，总额为6000亿美元，希望经济受益于流动性增加而摆脱通缩，增加美国的有效需求，最终进一步刺激经济复苏。即便多国经济学家对于量化宽松的货币政策持较为普遍的反对态度，但奥巴马政府仍将美国利益放在首位，全然不顾全球恶性通货膨胀的危险。这无疑与《奔腾年代》中大肆宣扬的“大美国”思想一脉相承。

政策一出，美元指数跌至76点下方，创数月来最低点，而全球大宗商品市场价格则扶摇直上。伦敦期铜再次迫近危机前高点，伦敦与纽约石油期货价格结束徘徊，大有重返90美元的趋势。刚刚踏上复苏之路的全球经济很可能陷入流动性泛滥的泥潭。

经济学上，“定量宽松”指央行直接向市场注资的货币政策手段，一般是在利率手段失效的极端情况下使用。之前，日本、英国的央行因为利率降至不能再低的“零利率”，为阻止信贷市场枯竭，纷纷直接向市场注资。美联储也在去年12月将联邦基金利率降至0.25%，接近“零利率”，但收效不明显。西方一些经济学家认为，所谓“定量宽松”，就是央行开动印钞机。

2009年3月，美联储曾推出总额1.7万亿美元的第一轮量化宽松政策，遏制了美国经济下滑势头。但这个非常规“红包”很快失去效力。通货紧缩、大量失业、经济低增长一直折磨着美国政府。

刚从美国回中国找工作的Steven说，“明天可能失业的预感，令很多人失去逛街购物的兴趣，有缺陷的社会保障、与工作挂钩的医疗保障体系更让大家对未来忧心忡忡，攒钱的动机明显高于消费的动力。”而一份报告表明，美国企业目前已经积累了1.5万亿美元现金，企业投资积极性不高不是缺乏资金，而是对经济前景信心不足，新一轮定量宽松政策无法达到刺激实体经济的目标，也无助于解决美国经济的根本问题。

现在，我们无法准确判断，当前的美国是否与日本“失去的十年”相似，可以肯定的是，大量的货币涌入市场可能暂时缓解美国的通缩，但加剧了包括中国在内的新兴市场国家的金融风险。

量化宽松已导致热钱加速进入中国市场。有媒体称，数百亿美元的热钱驻扎香港，伺机进入中国。全球股市高歌猛进，“十一”以来A股亦现井喷式上涨，都只有一个共同的原因，那就是全球流动性泛滥及与此密切相关的美元过度贬值。

上周，美元指数已经创下去年12月8日以来的新低，全球资金的风险偏好大升，股市、金市、油市等诸多资产价格争相飙升。一场由资本品涨价引发的消费品通胀已是一触即发。天量的信贷一旦进入房地产业，无疑会影响我国房地产调控政策的效果，使得一二线城市房价下跌有限或高居不下，也让企业和居民的负债比例拉大。

很多投资者很乐意看到，美元贬值行情所带来的以煤炭、有色为代表的资源品上涨。但管理层担忧的是，资源品涨价不是需求增加所致。在价格传导机制和比价效应综合作用下，更多资本品、消费品价格可能轮番上涨，给通胀预期的管理带来巨大压力。同时，今年以来的农副产品价格大幅上涨，已让老百姓倍感生活压力。

很显然，未来中国股市的行情演绎，还将受流动性与通胀预期的左右。但关键要看，通胀引发的商品价格上涨和企业利润上涨的速度，与银行加息导致的财务成本提升以及企业经营收缩的速度，哪一个更快。

正如电影《奔腾年代》所告诉我们的，最辉煌的时候隐藏了危机，山穷水尽处又见柳暗花明。如今，处于流动性漩涡的世界经济又何尝不是呢？