朝莺雪里新，雪树眼前春。立春后的一场春雪悄然飘下，按国人传统，这该是场“瑞雪”，可全球资本市场却理解为一波寒流。

在全球经济步入复苏之际，欧洲市场频出状况，希腊政府、西班牙政府爆发的财政危机正向其他地区蔓延。种种现象表明，欧洲市场走出危机阴影还面临不少困难，引发投资者的担忧升温。这同时也引发了欧美股市自去年3月以来最大级别的调整。而正受流动性收缩、刺激政策退出、扩容加速等影响，中国A股市场只能继续向下调整、寻找支撑的态势。

对欧洲经济复苏的担忧，导致资金重新回流美元资产，美元指数创了7个月以来新高，达到80.42点，并继续呈现上冲态势。金融危机爆发以来，美元先扬后抑。危机初期，各种投资、投机资金为获取利益最大化，避险情绪的升温导致其纷纷将美元资产作为避风港，从而导致美元指数大幅走高；随着全球性金融危机的逐渐平息，全球经济开始回暖，前期买入美元资产的避险资金为寻找更高收益而撤离，导致美元指数回落，一直到2009年底。

2月5日，美国劳工部公布就业数据显示，美国今年1月的失业率意外下滑至9.7％。加上一些公司业绩不佳，奥巴马要看紧金融机构的说法，触发了获利盘涌出，美国股市大幅跳水。不过，这一数据低于此前经济学家预测的10.1％，当月，2万人的裁员规模为衰退以来最小的一次，而制造业就业当月增加1.1万个工作岗位，这是自美国经济进入衰退以来首次出现增长。

这个数据预示着美国“劳动力市场正在逐步康复”，对于致力于拼经济、保就业的奥巴马政府而言，肯定是个好消息。也有经济学家据此认为，美国经济的复苏可能超出预期。美国经济数据越向好，市场对美联储加息的预期越强烈，在套息交易因素占主导的情况下，美元表现也就越坚挺。

但是，需要投资者谨慎的是，美元指数攀升不排除是美国政府故意为之，意在销售美元国债。据美国财政部网站显示，截至2010年2月3日，政府公共债务已达12.354万亿美元。2月1日，奥巴马向国会提交了创纪录的3.83万亿美元的2011财年政府预算开支报告。而美国2009财年全年GDP总额为13.7558万亿美元。且美国政府对债务的需求仿佛也有些“上不封顶”的意思。负债累累且信用出现危机的美国政府该如何继续推销自己的国债？让美元升值应该是个好方法。

无论怎样，如今，美元指数攀升带来了全球商品市场的中期见顶，黄金、石油、有色金属、煤炭等大宗商品已经步入向下的中级调整格局。上周四，国际油价暴跌5%，周五再度大跌。资源价格下跌，相关个股也很难走好。上游公司如有色、煤炭、铁矿石、农产品、纸浆、石油公司业绩大幅下降，并导致全球股指在这些公司业绩下降的影响下，大幅向下调整，直到美元下一次中期见顶。除非全球实体经济复苏，带动对资源的强劲需求，进而改变美元与大宗商品的“跷跷板”关联。

目前，A股由于自身虚弱，外围的任何风吹草动都足以引起A股“打喷嚏”。上周，美国股市大幅下滑，盘中道指跌破10000点关口，间接拖累港股，对A股、H股板块形成冲击。H股中工行、建行、平安、人寿、石油、石化、神华、招行、交行的下跌，直接拖累相关A股。

A股的虚弱，不是因为缺钱，而主要是缺信心。1月放贷说是收紧，实际放贷也很可观。而且，央行已连续第三周向市场注入资金。到2月4日，A股流通市值与居民存款储蓄余额之比为55.72%，也就是说，15万亿元的A股流通市值有26万亿元的居民存款储蓄的支撑。但是，种种资金面压力缓解的消息，仍未带动A股市场的超跌反弹。对政策退出的过度担忧，严重抑制着投资者的信心。

本周是春节前最后一个交易周，去年9月底以来的交易“地量”表明，多空双方无心恋战之意明显。对于投资者而言，短期要关注政策动向，谨慎为上；中期仍要关注美元指数、大宗商品价格走势，择机布局。虎年，中国经济恢复元气正当时，中国A股也一定会企稳回升。

瑞雪兆丰年。祝您虎年财旺！