股指高开高走，周四、周五的上涨把周三的跌幅收回多半，沪指重返3400点上方。不过，7月29日（周三）仍是一个让中国股民刻骨铭心的日子。在中国建筑正式登陆A股市场的背景下，沪深股市暴跌5%左右，创下今年以来最大单日跌幅，上涨个股不足100家，且有近100家个股跌停，投资者财富损失超过1.1万亿元。在资金蜂拥离场的打压下，两市成交达到惊人的4375亿元，再创历史天量。

应该说，本轮股市从1664点起步，一路高歌猛进至3454点，整体涨幅已经超过100%，其间并未有过像模像样的调整，此时出现下跌当在情理之中。但出现幅度如此之大、速度如此之快的下跌，多少仍有点超出市场预料。

稍有资历的投资者应该不会对这样的天量暴跌太过陌生，这其实是一个似曾相识的故事。起码在2007年，这样的天量暴跌就至少发生过两次。

2007年2月27日，春节过后的第二个交易日，大盘同样遭遇暴跌洗礼。当时上证指数刚刚突破3000点大关，但这一天上证指数突然暴跌8.84%，几乎以全天最低点2771.79点报收。收盘时，更是出现了千股跌停的惨状。

与本次最为相似的故事则是史上著名的“5·30”大跌。2007年5月30日凌晨，管理层宣布上调印花税，当天直接低开235点，最终下跌281.84点，跌幅高达6.55%。就在这一天，成交量创下了此前的历史天量4152.6亿元。

随后的几天，A股市场遭遇了上轮牛市中最为凶猛的下跌，大部分股票连续跌停。短短几个交易日，许多投资者便承受了账户被“腰斩”之痛。

历史总是惊人的相似。拿现在的市场环境与2007年相比，在投资者热情、新股高价发行以及市盈率等方面也有诸多相似之处。

首先，投资者热情高涨。即便是在暴跌当日，在各大证券公司营业部前台，仍有许多等待开户的投资者排着长队。最新统计显示，7月20日～24日，新增A股开户数56.52万户，较前一周急升16.94%，新增B股开户数1708户，较前一周回升16.83%。持仓账户数连续第三周增长，再创有记录以来新高。在赚钱效应的驱使下，许多新的投资者正跑步入场。

其次，仅次于中国石油的超级大盘股——中国建筑上市，以51倍的高市盈率发行，以7块左右的高价套现，当天成交41亿股，抽走资金280亿元。这么实打实地抽血，和中石油上市时如出一辙。

另外，从市盈率分布看，目前的市场估值也与当年十分相似。统计数据显示，截至7月27日，沪市A股的平均市盈率为29.49倍，较3月底的19.37倍提升了52.25%；深市A股的平均市盈率为41.35倍，较3月底的24.97倍提升了65.6%。A股的估值重心正在迅速上移。

从沪深A股的市盈率分布看，截至上周末，0～20倍的个股有56只，20～50倍的个股有527只，市盈率在50倍以上的个股（包括负值）达到989只。这种分布状态与2007年历史最高点的估值分布已经十分接近。

从中国股市诞生日起，暴涨暴跌就是其特色，尤其是天量暴跌给许多人的感觉更像是遭遇抢劫。沪深两市股票总市值自上月底重返20万亿元大关后，目前总市值已约23万亿元，5%的大跌就意味着全体投资者单日在大跌中财富损失超过1.1万亿元。如果说2007年的两次天量暴跌后都迎来了连续的上涨，但疯涨过后必然迎来更为疯狂的下跌。随后发生在2007年10月至2008年10月的股灾时至今日，仍对许多中国家庭产生显著影响。

股市的固有功能本应是提供融资的平台，提高资源配置的效率与收益率，实现上市公司与投资者的双赢，而不该单方面成为投资者的梦魇。暴涨暴跌从来就不是一个成熟市场应有的表现，中国股市若想成长壮大，必须要坚决与这种暴涨暴跌说再见。因为成长的中国经济需要理性健康的股市，而广大投资者更渴望从理性健康的股市中分享经济增长的成果。

虽然历史常会有惊人的相似之处，但绝不会简单地重复。天量暴跌之后，管理者应引起足够的警觉，完善制度建设，并对症下药。投资者则要总结教训，理性投资，以免重蹈覆辙。