上周，央行第五次降息的圣诞礼物并未给A股市场带来温馨。沪深两市大盘股指周跌幅达8%左右，五连阴致使大盘失守2000点、1900点重要整数关，系列重大政策推动的一波反弹宣告结束。本周一、周二又连续小幅下跌。

今天是2008年的最后一个交易日。这无疑是命运多舛、极不寻常的一年，“百年一遇”的重大事件集中爆发。从年初南方雪灾的不期而至，到汶川大地震的突袭；从北京奥运会带来大国崛起的振奋，到美国次贷危机引发全球金融海啸，各大经济体步入衰退周期。“内忧外患”之下，中国A股市场经历史上最疯狂的熊市洗礼，上证指数一路狂泻4400多点，众多投资者深套其中，损失惨重。

明天开始，中国步入一个重要的时间窗口，将迎来建国60周年。再过3周，我们还将迎来农历牛年。眼下是不是A股大底，能不能在牛年迎来牛市，甚至看到一点牛的身影，成为投资者关注的焦点。

尽管全球对中国经济增长寄予厚望，但是，2009年预期普遍不乐观已是市场共识。12月23日，央行下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。12月25日，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行3个多月内5次降息，凸显政府通过确保流动性及鼓励信贷增长支持经济发展的决心。

过去10年中，中国曾经两度进入通缩，PPI两次通缩分别持续长达31个月和20个月；CPI略滞后PPI，也两度步入通缩。由于本轮国内房地产市场调整使得内外需引擎同时滑落，经济形势显然较以往更加严峻。

随着实际按揭利率的进一步下调，房地产业将从中获益。楼市需求已经出现初步复苏的迹象，由于利息开支的减少，依赖银行贷款、负债水平较高的开发商的资金压力将有所舒缓。央行减息以及地方政府的支持性措施的政策累积效应将逐步释放。房地产业的回暖强度，将成为判断A股走势的重要指标。

上市公司业绩显著下降已是不争的事实，因此，真正具备确定性景气预期的行业和公司显得格外珍贵。12月13日，国务院颁布一系列措施，以确保信贷稳定增长，从而满足企业和基础设施相关项目的融资需要，目标是将银行借贷总额增加到超过4万亿元。4万亿元投资中，政府强调“坚持既有利于促进经济增长，又有利于推动结构调整”，提出“加快自主创新和结构调整，支持高技术产业化建设和产业技术进步”的意见。政府在增值税转型利好政策后还将出台支持装备产业升级的产业政策和财税政策，因此节能环保、先进制造业、基建、铁路等相关行业股票应该属于防御性品种。

2009年出口依然面临外部需求的萎缩。经济增长需要投资，但效应是短暂的。股市与楼市深度回调给城镇居民带来的财富负效应不容小视。有机构预计，2008年四季度至2009年上半年，名义消费增速为14％，实际消费将回落至12％左右。近期各大房地产商踊跃发债，汽车厂家相继停产，表明居民的实际消费能力在下降。

决策层果断决策拉动内需。拉动内需最为有效的方法是增强国民消费能力，关键在于增加8亿农民的收入，提高农民的消费水平。可以预见的是，汽车、住房两大消费支柱短期内难有大作为，农村消费市场成为企业的“主战场”。从上市公司的报表中不难发现，很多企业强调促销政策大量指向农村市场，海尔、海信等专供农村市场的家电贡献了较为可观的利润。农村市场拥有巨大的消费人群，且目前消费意愿较城镇居民为高，故应关注受益于农村消费启动的必需消费品和低端消费品行业：医药、超市、旅游、低端食品饮料、家电。

牛年日益临近，股民翘首期盼牛年再现牛市荣景。弱市中，信心是第一位的。有期盼，信心就在。也许，贺岁电影《非诚勿扰》中的结局终将成为现实。