为何“卖盘”？

　　外资巨头集体做出类似的资本策略背后，定有其道理，但又不尽相同。

　　“乐天和易买得的问题比较类似，韩国公司的策略刚性很强，一旦有一个决策就很难改变，比如其在很多门店做了一些并不十分必要的装修投入，这些成本可以节省，但韩方觉得一定要做。当时不少中方人员也有提出过符合中国市场的本土化策略，可惜并不太被接纳。水土不服导致易买得这类韩国零售商在中国市场长期经营不佳，2011年，易买得决定出售部分门店，当时谈判并不顺利，华东地区6家门店以1.25亿元出售给新华都，北京地区1家门店以2000多万元出售给永辉超市，价格偏低。所以关店或出售门店，逐步退出中国是这类企业止损之举。”曾经在易买得工作多年的何伟明(化名)告诉第一财经记者。

　　除了水土不服，企业内部策略问题也是导致外资零售商调整中国市场战略的主因之一。

　　“麦德龙集团总部的战略方向是关注B2B，比如饭店，小型贸易商等中小企业，而中国市场的业务和集团总部有很大不同，其中B2C比例很高，可占逾50%。”康德向第一财经记者直言。

　　“不仅如此，其实麦德龙德国总部更偏向于做B端生意，批发也是麦德龙的原始主业。因此不光是在中国市场，麦德龙接下来在欧洲市场也会调整部分门店，旨在集中做批发业务。这几年麦德龙中国市场很多策略都在向批发策略靠拢。此外，中国市场的电商发展太快，很多欧美零售商都跟不上，与其自己大量砸钱还不一定能做好数字化，还不如找个中国业者合作来做电商。对麦德龙而言，依托物美、多点就可以借力做好中国市场的电商业务。”有知情者向第一财经记者独家透露。

　　据悉，沃尔玛当时与京东合作，其中也有奔着借力京东发展其中国市场电商业务的想法，毕竟依靠自己能做好电商的传统零售商极少。

　　此外，招商优势的减弱使得外资零售商的扩展受阻，也促使其作出策略调整。

　　“多年前，沃尔玛、家乐福这类外资巨头在扩张时非常受到一些二三四线城市的欢迎，不仅因为增加税收，还因为可以通过引入外资品牌带动当地的商圈和地产项目增值。相当于依靠一个外资零售品牌来‘造圈’。但随着这几年商业地产项目越来越过，部分区域饱和或本土大型项目崛起，使外资超商品牌的优势减弱，在招商方面也不比前几年的优势了，这就给外资零售商的扩张造成一定的困难。”罗兰贝格管理咨询、全球高级合伙人兼大中华区副总裁陈科告诉第一财经记者。

　　在采访中记者注意到，沃尔玛等业者这几年在华的扩张速度都在减缓，其鼎盛期在华一年开设40多家新店的速度已不复再。而麦德龙在华每年仅新开3~5家门店。据市场不完全统计，2010年，沃尔玛在中国市场的占有率约11%，家乐福为8%，到2018年，沃尔玛该数字下滑至5%，家乐福仅为3%。

　　另一个问题则是理念的不同。“很多外资零售商把在中国的业务当做是一个项目，只要财务上不亏就可以，不论是自己经营还是出售股权都可以。TESCO只是早走了几年而已，他们当时就做了评估，认为卖盘更划算。在家乐福等部分企业内部有个规则，如果做不到当地市场前三名，那么就可以撤离了。”曾在家乐福担任管理者多年的吴旭辉(化名)向第一财经记者透露。

　　从财务角度来看，苏宁易购(002024.SZ)以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国业务80%股份。此番麦德龙中国业务的估值和售价远比家乐福高。麦德龙方面透露，此次与物美的交易完成后，麦德龙集团预计将获得超过10亿欧元的净收入。

　　“当然还有供应链的合作等缘由。比如家乐福和麦德龙的供应链有优势，这会给本土接盘者带来好处。麦德龙有大量优质B端客户和自持物业，也是收购方看重的。”资深零售业人士沈军分析。

　　在接受第一财经记者独家专访时康德透露，目前麦德龙中国市场门店97家，其中自持物业的有47家。其物业价值可见一斑。