金隅冀东水泥唐山分公司工厂。资料照片

　　今年3月26日，北京金隅集团有限责任公司（下称“金隅集团”）和唐山冀东水泥股份有限公司（下称“冀东水泥”）分别发布资产重组实施完成的公告，标志着我国水泥行业通过市场化方式实现的最大规模并购重组历时三年终于落下帷幕。

　　时光倒回2016年，彼时，刚刚经历了全行业亏损的金隅集团和冀东水泥都在谋求恢复元气。水泥是完全竞争性行业，华北地区由于产能过剩暴露出诸多问题，作为彼此最熟悉的对手，多年的竞争，双方不仅未能获利，还拖垮了区域的市场。在这场重大资产重组中，昔日“宿敌”如何握手言和？两大水泥巨头能否顺利重组？重组后的企业又将交出怎样的“成绩单”？

　　运用市场化方式

　　组建合资公司解决资产重组难题

　　前景是光明的，过程是曲折的。金隅集团和冀东水泥的战略重组规模大、结构复杂，利益方较多，涉及总资产1000多亿元，重组的合规性、专业性、严谨性、技术性要求高，需经多个机构核准，面临审批环节多、交易时间长等诸多问题。

　　经过了多轮谈判和充分酝酿后，2016年4月5日，金隅集团与唐山市国资委签订《合作框架协议》，双方就若干重大原则问题达成共识，战略重组拉开帷幕。以合作共赢为根基，重组整合方向拟定为：金隅集团收购冀东发展集团有限责任公司（下称“冀东发展集团”）并间接控股冀东水泥，冀东水泥未来作为金隅集团下属的唯一水泥业务平台运营，冀东水泥独立法人地位、上市地位，注册地址和商号均不发生变更。这就是本次重组的精髓，即“市场化方式”，市场化就是要两相情愿。

　　为实现本次重组的多重目的，重组方案设计为股权重组和资产重组两部分。其中股权重组旨在由金隅集团取得冀东发展集团控制权，资产重组旨在解决水泥业务整合。两部分同时推进，互不构成前提条件，以免造成两部分执行中不确定因素叠加影响，增加执行风险。

　　当年10月11日，冀东发展集团完成工商注册变更，金隅集团成为冀东发展集团的控股股东，持有冀东发展集团55%的股份，股权重组实施完毕。而在推进资产重组的过程中却遇到了困难，根据原方案，冀东水泥发行股份购买金隅集团的水泥及相关资产和业务，同时募集配套资金。因市场环境和监管导向发生变化，资产重组一度受阻、停滞。面对这一僵局，项目组将方案巧妙调整为双方成立合资公司，即金隅集团以部分水泥企业股权、冀东水泥以部分水泥企业股权及资产出资组建合资公司金隅冀东水泥（唐山）有限责任公司（下称“金隅冀东水泥”），合资公司由冀东水泥控股，为有效解决双方之间的同业竞争，金隅集团将其持有的剩余水泥公司股权除所有权、收益权之外的权利全部委托冀东水泥管理。2018年4月，新方案获中国证监会无条件审核通过，创造性地利用成立合资公司模式解决了同一控制下两个上市公司之间的同业竞争问题，为金隅集团和冀东水泥两个上市公司后续股权融资和持续健康发展奠定了坚实基础。

　　2018年7月30日，金隅集团与冀东水泥首批资产重组实施完毕；2019年3月25日，二批资产重组实施完毕，战略重组完美收官。重组完成后，金隅冀东水泥的熟料产能超过1.1亿吨，水泥产能达到1.7亿吨，产能位居全国第三、世界第五位。

　　5月16日，冀东水泥发布公告称，联合信用评级有限公司将冀东水泥公司主体长期信用等级由“AA+”上调为“AAA”；7月10日，冀东水泥发布2019年半年度业绩预告，预计上半年净利润14.5亿元至15亿元，比上年同期增长57.79%至63.24%。

　　金隅冀东水泥总经理孔庆辉说：“金隅冀东重组既符合国家供给侧结构性改革的方向，又符合行业期待，也是市场发展的需要。重组之后，金隅冀东对整个华北区域，特别是京津冀区域引领作用特别明显，过去是打乱仗，市场竞争无序，现在整个行业进入一个相对有序的状态，也为我们未来走出去，成为国际一流企业打下基础。”