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工人日报 2022年09月29日 星期一

英镑因何跌破历史纪录

董沛
《工人日报》(2022年09月29日 08版)

9月28日,英镑对美元汇率为1︰1.06。此前有记录的英镑最低值是37年前,1985年的1英镑兑换1.05美元。不过在两天前,英镑曾短暂跌破1.04美元,创下了纪录最低位。

英镑对美元的跌势,是这一年来的主要趋势。仅今年以来,英镑对美元已累跌超过两成。由于美联储激进加息,美元强势上涨的形势难以改变,在这种情况下,任何一国货币汇率的贬值都不意外。

比照同样连续下跌且跌幅不小的日元,英镑的下跌幅度实际上相差无几。但不同的是,日本央行并未跟随美国的加息步伐,至今仍维持负利率没有改变,而英国央行早就开始了加息。就在9月22日,英格兰银行还宣布加息50个基点,并表明未来将持续加息,以整治两位数的通货膨胀。

虽然有人将英镑本轮下跌的原因之一,归于上周美联储第三次加息75个基点,但一方面英格兰银行几乎同步加息,另一方面在英镑大幅下跌的这几天,欧元和日元等货币的跌幅并没有英镑这样严重,那也就意味着英镑暴跌,与英国自己的处境有不小的关系。

在美联储强硬加息、俄乌冲突、新冠疫情未去的大背景下,英国经济面临着严重困境。通货膨胀已高达两位数,能源危机、食品短缺仍在恶化中,民众的通胀预期已经形成,其整体经济已近于衰退。

这种情况下,在英格兰银行加息的第二天,新任财政大臣克沃滕公布了英国历史上规模最大的减税方案,想要借此刺激经济、提振信心、降低营商成本。

克沃滕大幅减税的政策,出自新任首相特拉斯以减税支持经济增长的承诺。对于新政,克沃滕高调宣称英国将由此进入一个新的时代,预计其减税政策将扩大经济的供应面,在中期让英国达至2.5%的经济增长趋势。

克沃滕的高调,市场似乎并不看好。对于其具体的减税政策,人们批评其“完全向富人倾斜”,而减税后的税制大体上也只相当于2021年的水平。减税能否拉动经济增长,市场广泛存疑。

更麻烦的是,人们惊奇地发现,克沃滕的这一举动,使激进的货币紧缩政策——加息,与激进的财政扩张政策——减税直接实现了正面对抗。面对英国的高通胀率,加息是在收紧货币,而减税却将进一步抬高通胀,与英格兰银行的加息政策完全相反。

瑞信董事总经理陶冬表示,英国新首相特拉斯已经制造出了庞大的财政赤字。她一上任就推出能源补贴计划,以平息英国人对能源价格暴涨和生活成本高涨的焦虑。而这一半个世纪以来最大的财政刺激方案,削减税率,冻结能源零售价格等政策,即使对经济增长、消费信心有帮助,但“对炽热的通货膨胀不啻火上浇油”。更有甚者,刺激政策制造出来的巨大财政窟窿,最终要通过政府发债解决,而这必须要央行的背书,意味着政府预期央行会继续量化宽松政策。

陶冬直言,特拉斯和克沃滕的这些政策,只可以带来一次性的消费和增长,并没有结构性改革,也没有新的增长源泉,“花钱过后效果就烟消云散了”。在他看来,英镑已经严重超卖,出现技术性反弹并不出奇。但是特拉斯政府制造出来的财政缺口,却一时没有解决方案;新政府与中央银行之间的不和谐,也看不到改善迹象。

最新的消息是,英国央行已表示不会对当前的状况“无动于衷”,暗示将准备加息。有市场人士认为英国央行或会持续加息至明年,利率可能高达6%。一旦如此,英国民众将面临更大的财务冲击——数以百万计的供楼者每月房贷支出极可能增加数百甚至数千英镑。

在英镑的世纪动荡中,市场和英国民众对新政府的信任,正在被消磨。

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